Евгений Коган: "Российский рынок сильно недооценен, у него огромный потенциал роста, и, главное, этот рынок мы знаем и понимаем"

Последние несколько месяцев котировки российских акций очень сильно колеблются, такая же ситуация наблюдается на всех фондовых площадках мира. Бешеные "пляски" цен привлекают биржевых спекулянтов, а большинство инвесторов они только пугают. Но на самом деле скачки цен сулят хороший выигрыш и долгосрочным инвесторам. Об особенностях работы на волатильных (подверженных большим колебаниям) рынках корреспонденту "Известий" Нильсу Иогансену рассказал глава инвестиционной группы "АнтантаПиоглобал" Евгений Коган.

вопрос: Евгений Борисович, сегодня котировки акций на всех биржах мира хаотично колеблются. Какую тактику работы на фондовом рынке вы бы посоветовали инвесторам?

ответ: Волатильный рынок хорош прежде всего для биржевых спекулянтов. Например, сегодня акции "Газпрома" начинали торговаться по 294 руб., а сейчас они стоят 302 руб. Утром купил, вечером продал - заработал. Или не заработал... Есть несколько простых правил, которым нужно следовать на волатильных рынках.

Первое - нервным вход воспрещен. Второе - тем, у кого короткие деньги, вход тоже воспрещен. Третье - если эти деньги у вас последние, на биржу с ними выходить нельзя. И наконец, инвестируемый капитал должен обязательно быть собственным, а не заемным.

Это были некие аксиомы, а теперь разберемся с конкретикой. Долгосрочным инвесторам, которые готовы вложить свои средства на год, два, три, инвестировать в акции сегодня можно. Но опять-таки если у них устойчивая нервная система. Они должны понимать, что их акции станут очень сильно колебаться, с этим нужно смириться.

Теперь поговорим, собственно, о тактике работы. Она крайне проста: нужно дождаться того дня, когда хочется кричать и плакать, когда кажется, что все потеряно и рынок уже никогда не вернется на прежние уровни. Именно в этот момент нужно купить акции, после чего спокойно ждать своего часа и не дергаться. А если цены упадут ниже, то купить еще. И еще.

в: Но иногда потенциальным инвесторам кажется, что на рынке катастрофа, он умер, все - хуже некуда...

о: Давайте разберемся, что такое "рынок умер". Вспомним 1998 год: тогда падало все, не было ни одной "хорошей" акции, "островка спокойствия". Продавали все, за что можно получить хоть какую-то цену, рынок был "мертв". Такие ситуации крайне редки, на жизнь одного человека приходятся максимум пару таких случаев. Все остальные колебания носят локальный характер. Цены могут упасть на неделю, на месяц, на полгода, но потом они все равно вырастут.

Да, сегодня "голубые фишки" падают, но не все - некоторые акции растут хорошими темпами. На рынке периодически случается истерика, но, как правило, истерика падения котировок быстро сменяется на столь же нервный рост цен.

в: А почему тогда не воспользоваться кредитными деньгами? Ведь из ваших слов следует, что выигрыш практически гарантирован?

о: Да, кредит взять можно, ставки у брокеров очень невысокие. Ваши 100 тыс. руб. превращаются в 200 тыс. руб., и на все эти деньги вы покупаете упавшие акции. Но рынок проседает еще на 5%, потом еще на 3%, и брокер принудительно закрывает ваши позиции. Тут сразу вспоминается старый анекдот. Приходит брокер к клиенту и говорит: у меня для вас две новости - хорошая и плохая. Тот соглашается выслушать сначала плохую. "Рынок упал, все ваши активы мы продали, и от ваших денег ничего не осталось", - говорит брокер. Клиент бежит за пистолетом, собирается стреляться, приставляет дуло к виску и просит все же рассказать хорошую новость. "Падало на очень небольших объемах торгов", - добавляет брокер...

в: Можно ли на волатильном рынке покупать паи ПИФов?

о: Лучше всего вкладываться в индексные фонды, они отражают общие тенденции рынка. Если у рынка есть потенциал роста, то разумнее всего брать не конкретную бумагу, а именно пай индексного ПИФа.

в: А неразумнее всего что покупать? Отраслевые фонды?

о: Здесь дело не в разумности или неразумности. Просто нужно быть профессионалом и прекрасно понимать, что именно ты покупаешь и почему. Год назад были очень популярны банки. Но все, кто вкладывал в них деньги, со свистом пролетели - эти бумаги очень сильно упали. Сегодня востребованы акции угольных и горно-обогатительных комбинатов. Те, кто их покупал полгода назад, заработали по 100%. Но те, кто их купит сегодня, может быть, заработают, а может, и нет. Поэтому я бы все-таки посоветовал инвестору, который верит в развитие экономики России и соответственно в общий рост нашего фондового рынка, не мудрствовать, а купить индексный фонд.

в: Вы сами верите в развитие и в рост фондового рынка России?

о: Да, конечно, нет никаких оснований в этом сомневаться. Что, у нас нефть подешевела до $50? Нет. Газ подешевел или металлы? Тоже нет. В стране дичайшая инфляция? Да, она выросла, но не сильно. Я считаю, что в стране все нормально, и инвесторам можно покупать или диверсифицированные портфели акций, или индексные фонды.

в: Можно ли покупать акции менее известных компаний, у которых есть хороший потенциал роста?

о: Если инвестор хочет зарабатывать больше, то ему нужно обращаться к профессионалам, которые знают, какие именно бумаги, когда и почему нужно покупать. Это должен быть специалист, хорошо разбирающийся в экономике России, в ее отраслевой структуре, у которого есть правильное видение ее настоящего и будущего. В свою очередь, инвестор должен отвечать всем перечисленным выше условиям. И еще он должен быть готовым потерять свои деньги.

в: Минуту назад вы говорили о перспективах развития нашей экономики, а сейчас речь зашла о потере денег. Где здесь логика?

о: Это прежде всего философский вопрос. Если вы заключаете некую сделку и "цепляетесь" за нее, то почти гарантированно она закончится неудачно. То же самое и на фондовом рынке. Инвестор в принципе должен быть морально готов к убыткам. Только тогда он заработает.

Когда человек трясется над своими инвестициями, говорит себе, что не имеет право их потерять, ему очень трудно. Прежде всего психологически. Например, вы купили бумаги, но они упали. А на следующий день еще упали. Нервный человек, который не готов к проигрышу, начинает судорожно пытаться избавиться от бумаг, чтобы "вернуть хоть что-то". Это заведомо проигрышный вариант.

Приведу вам такой пример. Около восьми лет назад ко мне пришел человек и отдал мне в доверительное управление $900 тыс. Богатый человек, эти деньги у него были далеко не последние, и он никуда не торопился. Мы договорились: если убытки составят более $200 тыс., я буду его извещать. Но не более того. Сейчас его деньги выросли в десять раз. У меня были развязаны руки: на падении я покупал акции, если они продолжали валиться - спокойно ждал. А потом, когда они отрастали, продавал. Была возможность инвестировать в более рисковые активы, время у нас было. И вот результат...

Но есть и другие примеры. Часто люди переводят нам деньги, мы покупаем им на них акции, а рынок падает. Они начинают звонить, кричать, ругаться и, наконец, фиксируют убытки, то есть продают бумаги ниже цены покупки. А потом, когда рынок отрастает и акции стоят в несколько раз дороже, рвут волосы на голове.

в: Сегодня многие компании предлагают выход на фондовые рынки других стран. Имеет ли смысл российским инвесторам вкладывать деньги в зарубежные экономики?

о: Давайте отвлечемся от патриотизма, поговорим о чистой экономике. Наличие выбора - это всегда хорошо. Но нужно опять-таки понимать, что именно вы хотите купить на том или ином зарубежном рынке и почему. На днях я убеждал одного западного банкира покупать российские акции, а он отказывался. "Зачем мне покупать эти непонятные российские активы, когда у нас сейчас котировки сильно упали, и я знаю, что вот эта и вот эта компании сильно недооценены", - объяснял мне финансист. И он трижды прав.

Это с одной стороны. С другой стороны, их рынки существуют уже десятки и сотни лет, поэтому найти там что-то очень дешевое сложно, если вообще возможно. А с точки зрения надежности мы уже равны: если будет "встряска", то она не обойдет ни американский рынок, ни европейский, ни азиатский, ни российский.

в: Но ведь помимо Америки, Европы, Японии существуют и развивающиеся рынки других стран. Почему не пойти туда?

о: Да, есть много интересных и перспективных рынков - польский, болгарский, турецкий и так далее. Но мы не понимаем, не знаем, почему та или иная - к примеру, турецкая - компания должна вырасти. Мы просто так думаем, предполагаем. Но у себя в России мы знаем, что за этой компанией стоит некий Иван Иванович, который очень удачливый и грамотный бизнесмен. Мы знаем, что в его планах дружить с Петром Петровичем, и в будущем возможно слияние их компаний. А еще нам известно, что топ-менеджер Ивана Ивановича Григорий Григорьевич имеет опцион на акции компании, и он из штанов выпрыгнет, чтобы улучшить бизнес компании. Именно такими фактами, помимо фундаментального анализа, и оперируют аналитики. При этом компанию "Б", которая принадлежит Сидору Сидоровичу, они не купят: этот бизнесмен всю свою жизнь только подставлял своих партнеров, и перспективы развития его дела сомнительны. А инвестор, к примеру, из Бразилии купит акции компании "Б", так как они сильно недооценены. Я считаю, что не стоит искать добра от добра. Российский рынок сильно недооценен, у него огромный потенциал роста, и, главное, мы его знаем и понимаем.

в: Почему же тогда фондовый рынок США так рекламируют?

о: Ни одна экономика в мире не должна столько, сколько американская. В США колоссальный внутренний долг, да и внешний тоже. Огромные проблемы с дефицитом госбюджета, с внешнеторговым балансом. Любая другая страна с такими показателями давно бы разорилась. Но только не Америка - это самая умная страна, которая живет в долг у всего мира, которая за реальные товары расплачивается зелеными фантиками, которые сама же и рисует. Американская экономика действительно мощная и современная. Но, с другой стороны, в страну с таким колоссальным долгом вкладываться как-то не хочется...